[VicChu]

　　美元贬值的危机正在进一步深化。美元的弱势在根本上难以扭转，加剧了市场对黄金的买入兴趣。在当前世界政治及经济格局悄然转换的背景下，投资者买入黄金为即将到来的危机进行避险保值是当务之急。在今年年底或明年年初，如果不出意外的话，金价将向每盎司1200美元的高位迈进。

　　美元贬值的危机正在进一步深化。作为世界储备货币的美元如此表现，不得不令全球金融市场高度关注。

　　美国政府因应对金融危机而大量印刷钞票所释放的流动性，将在未来1年左右的时间内显现出来。尽管很多经济学家认为通胀还没到来，但距离其真正到来已为时不远。同时，美国政府创历史纪录的高额财政赤字将在经济强劲复苏后进一步拖累美元，使后者继续走熊。美国所处的财政两难困境是史无前例的，因为其短期需求与长期需求有着很大区别。如今，所有的数据都显示经济疲软，消费支出和就业尤为悲观(前者占美国国内生产总值的70%，而失业率已触及26年来的高点)。在债务激增的同时，美国经济的大环境却很脆弱，国民储蓄率基本为零，净借款完全由外国人提供，外国人已持有美国国家债务的一半。这是在全球经济逐步复苏后美元却因避险情绪的转移而大幅下挫的原因。

　　目前，美元利率低于其他主要货币的利率，使得市场更愿意将美元作为套利交易的融资货币。也就是说，投资者借入低利率的美元，将美元抛售后再买入高收益的资产。这一融资套利交易给美元带来了很大的贬值压力。

　　美元一枝独秀的局面正受到前所未有的挑战，中国与印度的崛起为未来世界实行多元化储备货币创造了可能性，从而使美元的霸权地位受到质疑和威胁。因此，美元的弱势从根本上难以扭转，加剧了市场对黄金的买入兴趣.。美国政府正大量印刷钞票，并大肆支出，导致其背负的债务不断加大，使市场主体对纸质货币的功能产生怀疑，从而寻求其他途径来保护自己的资产。而买入黄金和原油进行保值是首选。当然，黄金和原油可以与其他资源类商品构成不错的投资组合。从原油的走势可以看出，在需求并不乐观的情况下，由于投资资金的介入，油价在每桶70美元处获得支撑，加上美元走弱，推动金价刷新历史高点。油价目前已经处于振荡区域上轨下方附近，在短期内不具备打破区域整理进而重新引领商品牛市的条件。毕竟世界经济刚处于复苏的初期阶段，如果油价大幅上扬，势必会拖累脆弱的经济，从而使复苏的步伐放缓。所以，笔者认为，油价维持现状将更有利于经济走向正轨。

　　导致美元出现危机的罪魁祸首是量化宽松的货币政策。自从今年3月美国实施量化宽松的货币政策之后，世界主要经济大国也纷纷仿效，通胀的梦魇随之若隐若现。同时，一些央行售金的额度也在逐步缩小。2009年8月初，欧洲18国央行达成第三期央行售金协议，规定从2009年9月27日起的5年内，协议签约国每年售金不得超过400吨，总销售量不得超过2000吨(包括国际货币基金组织将要出售的403吨黄金)。这比前次售金协议的总量减少了500吨。最大的售金机构减少售金计划，显然对黄金是很大的利好。

　　今年4月，我国国家外汇管理局宣布黄金储备已经增加到了1054吨。2009年8月1日，俄罗斯中央银行宣布，在7月份国际储备总量减少2.6%的情况下，其黄金储备量增加了3.38%。中国及日本积累了大量的外汇储备，大量美元资产的敞口风险加剧，所以买入原油与黄金成为各国政府及投资资金不错的选择。全球最大的黄金ETF不断增加黄金持有量，是坚定看涨黄金的持有者。截至10月13日， 全球最大的黄金ETF持金量已达到1109.314吨，与今年年初相比增幅高达40%。这表明市场对未来通胀的担忧加剧，美元在全球范围内泛滥的日子为期不远了。如果不及时应对，那我们的资产只能被通胀所侵蚀。

　　10月6日，澳大利亚联储意外宣布加息，其利率上调0.25%，至3.25%，将澳元兑美元(0.9104,0.0002,0.02%)一举推向14个月来的高点。这一举动给了市场一个大大的意外，但也在意料之中。因为尽管通胀尚未到来，但其威胁无处不在。这给市场敲响了警钟。笔者认为，随着世界格局的变化，经济热点已经从欧美转移到亚洲，而中国和印度的崛起将使世界储备货币多元化的可能成为现实。虽然短期内还没有任何货币能取代美元，但这只是时间问题而已。因为经济复苏过程中仍存在变数，G20集团的其他成员国还将维持目前的宽松货币政策。

　　总之，在当前世界政治及经济格局悄然转换的背景下，投资者买入黄金为即将到来的危机进行避险保值是当务之急。笔者预计，在今年年底或明年年初，如果不出意外的话，金价将向每盎司1200美元的高位迈进。

[VicChu]

黄金(1091.20,3.90,0.36%)价格近期冲上历史高点的涨势发生之后，未来的故事会是怎样？对此，逆势分析家也无法做出百分之百确定的回答。

　　一方面，黄金随势操作投资通讯当中，看涨者的比例也处于相对较高的水平。从逆势分析的逻辑看来，这就意味着在未来一段时间当中，黄金价格恐怕很难像过去一两个月那样涨得那么高，涨得那么快了——那时，黄金市场上有着明显比现在要高得多的忧虑之墻，等待着交易者去翻越。

　　另外一方面，黄金市场的看涨情绪虽然存在，但是距离创纪录的最高点又有着相当的距离，与价格本身达到最高点的行情多少有些不够匹配。在这样的情况下，逆势分析家不得不承认，看涨情绪固然存在，但是又没有达到足够让人认定涨势难以为继的水平。从这个角度说来，忧虑之墻现在或许又没有我们想象的那么矮。

　　我当然是希望市场情绪面为我们勾勒出来的图景能够更清楚一点。不过希望归希望，现实归现实，我们掌握的情况就是如此。

　　我们不妨来看看赫伯特黄金投资通讯情绪指数(HGNSI)，后者是由《赫伯特金融摘要》根据所追踪的黄金短期随势操作通讯平均推荐的黄金投资充分程度编制而成。截至周二收盘，HGNSI的读数为53.8%。

　　必须指出的是，指数的历史最高读数纪录为89.6%，与其相比，当前的读数无论如何也戴不上看涨情绪过度的帽子。

　　我们的研究和推理之所以遇到了相当的困难，也正是因为这一89.6%的最高纪录其实是许多年之前创下的。在最近几年的黄金市场涨势当中，HGNSI的最高水平，一般也就在55%和65%之间。

　　假如我们从这一视角出发进行观察，则HGNSI当前这53.8%的读数就多多少少有些问题了，因为它实际上已经非常接近之前几次涨势当中市场情绪所达到的最高点了。

　　然而，我不得不遗憾地承认，这也并不意味着黄金市场就不能进一步上涨了。

　　我们现在只能这样说：这意味着，假如黄金市场之后还会上涨，这上涨也将不再像之前那段时期那样，拥有情绪面的强大支撑了。

　　那么，结论是什么呢？黄金市场涨势中最容易赚钱的阶段，至少是已经结束了。

[VicChu]

著名贵金属和能源分析师克里斯·弗穆伦(Chris Vermeulen)11月9日对最近金银和能源的走势作出了技术分析和评论。

　　现在所有人都在谈论，未来几个月大宗商品应该是最佳的投资对象。我倾向于认可这一说法，但我们仍有必要知道每一种商品当前的形态，以便获得最大化收益和降低风险。

　　股市方面，最近我们看到资金从小型股流出，进入大型蓝筹股。这可以单纯地从道琼斯工业平均指数和罗素2000指数最近这轮回调中的跌幅看出来，罗素跌幅要大得多。但如果未来几周市场转为上涨并创出年内新高，小型股更有可能给交易者提供爆炸性的机会。

　　下面是我们对金银油气走势的分析。

　　黄金(1109.30,6.80,0.62%)ETF周线图(GLD)

　　从黄金ETF的周线图上我们可以看到两点：

　　1 随着资金不断流入黄金，每次向上突破都比上一次更快。

　　2 这种阶梯式的形态(牛旗)是非常强大的，可以持续相当长的时间。
白银ETF周线图(SLV)

　　白银最近的走势没有黄金那么激动人心。白银还没有突破2008年的高点，事实上现在正处于一个重大阻力区域，要想变得真正看涨，还需要做一些工作。之所以说白银处于一个重大阻力区域，有两个原因：

　　1 白银正在测试2008年的高点，当初在5-6个月的时间里大量交易者在这里建仓，白银要想进一步走高需要消化大量卖盘。

　　2 2008年底白银价格的下跌如此惊心动魄，那些当初在16-20美元买进的投资者万万没料到现在居然可以挽回损失。我认为接下来成交量会出现放大，很多投资者会在盈亏平衡点卖出头寸，因为他们在过去一年中一度亏损50%，现在只想把本钱捞回来。
　天然气ETF日线图(UNG)

　　自从10月份见顶以来，UNG最近一跌再跌。上周五的跳空缺口是不利的，意味着交易者开始争先恐后地撤出UNG，愿意在任何价位抛售。

　　天然气季节性走势

　　季节性走势图对于判断天然气价格的时间点可能有些帮助。关注季节性因素和股市的季节性模式的确可以改善一个人的投资回报。我们可以根据市场所处的时间点和形势，来决定是应该交易股票还是大宗商品，或者可能只是持有更高比例的现金。

　　原油(78.92,-0.13,-0.16%)ETF日线图(USO)

　　USO已经突破了从8月到10月初形成的长达数月的巨大整理形态，目前正在形成一个牛旗。由于这一旗形可以延续几个月的时间，我感觉迟早会出现向上或者向下突破的走势。我将继续等待低风险的建仓机会。

　　大宗商品交易总结：

　　关于未来几周大宗商品的走势，我感觉并无什么值得大书特书的。黄金和白银很有可能横向运行或者上涨，天然气应该继续下跌，原油应该会横向运行。如果运气不错，股市将会继续上涨并再次测试年内高点。

　　GLD继续成为我们的投资选择，因为它一次次被证明是更为精确的低风险建仓机会。如果运气好，本周就能出现低风险建仓机会，但我并不抱太大的期望。

[VicChu]

隔夜COMEX金小幅收高，12月期金涨1.10美元收报每盎司1102.50美元。沪金跳空高开，日内震荡为主，主力AU1006合约收盘涨1.56元收报每克242.60元，持仓增加3116手至62972手，日成交量25968手。

最近美联储官员的言论可以看出，在美国经济没有明确复苏之前，美国不会收缩银根，宽松的货币政策仍会在一段时期内施行，这对美元不利。昨夜美元指数走势仍然偏弱，中期向弱的趋势依然明显。美元不断走低，势必推动黄金保持强势。

截止到11月3日的CFTC持仓显示，COMEX金非商业头寸多空比例仍接近9：1，基金持有大量净多单，这让黄金后市易涨难跌。

从AU1006合约K线图看，黄金中期上涨趋势明显，短期上冲势头猛烈。建议投资者仍以择机买入为主，同时注意防范短期回调风险。

[VicChu]

　现货黄金昨日走势平稳，最高1108.85美元，最低1096.45美元，收盘1106美元，金价对于高点的突破在昨日停下了脚步，目前黄金的中线方向较难判断，历史高位上方广大的开阔地让金价具备充分的冲高空间，赚钱效应与黄金实物的稀缺性也会让黄金价格具备上涨的动力；同时回调风险也悬在黄金上方，一旦市场出现明显的转好信号，黄金较差的成长性及高昂的价格将会使其成为首选的变现工具，抛售在所难免，两种结果即使是局部的发生，也会对敏感的金价有较大的影响，印度购金就是明显的例子。所以笔者并不建议目前中长线投资黄金，相反短线还是有很多机会的。

　　美元指数昨日的低点74.85点是今年的新低，从日线中看美元指数在75点附近有着阶段性支撑作用，而几日来的表现也证实这一点。之所以说这是阶段性支撑，10月23日的反弹已经给出了答案，反弹幅度在基本面的笼罩下十分有限，美元长久以来的弱势格局用目前图形中的底部是无法改变的，周线中的完美双顶才是主导市场的力量。但这不能作为长线做多黄金的依据，美元下方空间有限，黄金价格过高都是潜在的风险。全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust周二宣布其持仓量周一上涨约6.0吨，在各国央行纷纷从减持黄金改为购入黄金的时候，SPDR早已囤积了大量的黄金，其库存黄金整体成本较低，是潜在的主要卖家，在黄金开采较为稳定的情况下，SPDR具备了更大的话语权。跟着SPDR操作也是不错的选择，当然，庄家总有出货的一天，作为散户，设好止损是很重要的。


　　周二并没有重要的数据发布，欧洲经济研究中心(ZEW)表示，德国11月经济景气指数由10月的56.0降至51.1，经济学家预期值为55.0。德国11月经济现况指数由10月的-72.2改善至-65.6，预期值为-70。


　　数据提示：11月11日为美国退伍军人纪念日，债市休市股市不休，伦敦金照常交易，今日数据较少，17点30分英国公布失业率与失业人数变化。


　　操作建议：逢低买入，不要追高，短线可在1103美元做多，目标1110美元，止损1099美元，稳健的投资者可静待1096美元的支撑买入，目标同样1110美元，止损1090美元。

[VicChu]

　　黄金在上周接连创下新高后，周一再接再励创出1111.20美元高点，受获利回吐盘影响，最终收于1103.15美元。相较美股与原油的大涨，昨日黄金走势相对逊色。而美元昨日的狂泻成为了支持高息货币以及其他投资品种走高的主要原因。


　　周一美元大跌，主要原因仍旧是受到二十国集团（G20）会议消息影响，会议虽然在经济刺激方案退出时间上有分歧，可现阶段经济复苏“仍不平衡，仍需依赖政策支持”，高失业率仍是关注重点。会议承诺保持政策支持，以待经济完全复苏。继续宽松的货币政策与财政支出预期导致美元大跌0.95%，基本吞噬了前期的小幅反弹，并一举击穿75美元。美元的极度疲软造就了黄金继续的新高，再次面对考验的美元成为现阶段黄金继续上涨的动力。美元如可顺利筑成双底，黄金有回调需要；否则，将推动黄金进入下一轮的涨势中。

　　G20会议也造就了昨日股市的大涨，欧洲股市周一触及两周最高收盘位，而银行股成为最大支持。美股方面，可以用劲涨形容，道指创2009年收盘新高，收盘上涨203.52点，至10226.94点，涨幅2.03%。而金融股同样成为领涨品种，上周受银行倒闭消息影响的银行业，似乎已经将不良消息消化殆尽，成为支持道指上涨的动力之一。接连走高的道指给予市场更多的信心，而风险偏好也随之有所提高，黄金将会受益于此番道指的上涨。


　　除了上诉消息，俄罗斯央行副主席称，如果条件合理，俄罗斯央行可能会从国家贵金属库购买黄金。另外根据德意志银行出具的最新报告，持有大量美国国债的央行最有可能在未来几年内增加黄金储备。报告称，目前国际储备中黄金所占比例不到10％的央行具备增持黄金头寸的动机。这些央行包括中国、日本、俄罗斯、印度、新加坡、巴西和韩国央行。“预计2010年央行整体将成为黄金净买入方，为20多年来首次。” 央行增加黄金储备，被市场人士视作本轮金价突破盘整之势的触发点，而事实上印度购买IMF黄金的确支持了黄金此番暴涨，黄金地位也在央行的购买中不断得到提升。


　　从其他投资品种观察，在美元大跌的支持下，黄金涨势相对较弱，高位呈现出一定的滞涨现象，并接连收于长上影的阳线，可见获利回吐盘较大。技术分析：一、趋势上看，黄金走势仍在上涨通道内，而昨日最高点1111美元正好为通道的上轨，面对上轨阻力黄金有回调的势头，可长期涨势仍未改变。1120美元继续成为下一目标，长远可看到1170美元。黄金近期高位强势调整，投资者可低位做多，把握慢牛行情。

[VicChu]

纽约商品期货交易所(COMEX)期金周三逼近1,120美元,收盘接近稍早触及的纪录高位,因美元走软以及央行黄金买兴重燃引发强劲的投资需求.


COMEX-12月期金GCZ9收高12.10美元,或1.1%,报每盎司1,114.60美元,交投区间为1,105.60-1,119.10美元,後者为纪录高位.



黄金,股市和其他商品价格大幅上扬,因美元兑一篮子货币回落至15个月低位.



欧元兑美元攀升至1.50美元之上,为黄金和其他以美元计价的商品提供支撑.



尽管美元尾盘反弹,但金价保持仍保持涨幅.



Van Eck Gold Fund的Joseph Foster表示,对通胀和纸货币贬值的担忧是今日市场驱动因素之一.



美联储官员对经济的悲观论调以及强劲的中国经济数据提振市场风险意愿.



1800GMT,COMEX预估成交量为159,119口.



1929GMT,现货金XAU=报每盎司1,116.95美元,之前交易日尾盘为1,105.30美元,伦敦金午後定盘价XAUFIX=为1,115.25美元.



12月白银期货SIZ9收涨31.50美分,或1.8%,报每盎司17.537美元,交投区间从17.330-17.725美元.1800GMT,预估成交量为46,112口.现货白银XAG=报17.54美元,之前交易日收报17.32美元.



1月铂金(白金)期货PLF0收高18.40美元,或1.4%,报每盎司1,369.60美元.现货铂金XPT=报每盎司1,363.50美元.



12月钯金期货PAZ9收升10.20美元,或3%,报每盎司345.40美元.现货钯金XPD=报342.25美元.

[VicChu]

投资者周三继续抛售美元并买入黄金，推动金价涨至纪录高位，表明一些市场人士预计美元会继续走软且通货膨胀风险迫近。

交投最活跃的纽约商交所Comex十二月黄金期货结算价上涨12.10美元，至每盎司1,114.60美元。而交投淡静的十一月黄金期货收盘上涨12.10美元，至每盎司1,114美元，创下近月交割的黄金期货结算价最高水平。

十二月黄金期货盘中一度飙升至每盎司1,119.10美元，创纪录最高水平。十一月黄金期货一度触及1,117.60美元，创近月交割品种最高纪录。现货黄金触及1,118.70美元。

周三涨势标志着金价出现自2006年1月4日连续八个交易日上涨以来的最长一轮上涨行情。

美元最初走软推动金价上涨，但美元最终收复失地并小幅上涨，导致金价从高位回落。在黄金市场收盘后不久，美元指数上涨0.113点，至75.134点。

不过，很多投资者一直在买入黄金是基于其对通货膨胀将上升的预期。他们认为政府刺激方案和适应性的利率政策会最终推高通货膨胀率。

Country Hedging的市场分析师Sterling Smith表示，周三引发投资者对通货膨胀担忧的因素主要是强于预期的中国工业增加值数据。他补充称，英国央行(Bank of England)行长默文•金(Mervyn King)就近期英镑走软发表的言论有助于黄金作为替代货币的角色。

Archer Financial Services的分析师Stephen Platt表示，尽管美元反弹，但白银期货价格追随金价一同上涨。Comex十二月白银期货结算价上涨31.5美分，至每盎司17.537美元。

美元早盘走软推动铂期货和钯期货追随金价走高，但之后随着美元指数重返75点上方，铂期货和钯期货回吐部分涨幅。